El exhistórico de LarrainVial advirtió que la deuda fiscal podría llegar al 70% del PIB en la próxima década.
El economista Leonardo Suárez advirtió que Chile enfrenta una creciente presión estructural sobre sus cuentas fiscales, marcada por el avance del gasto previsional, sanitario y social, escenario que, a su juicio, podría derivar en una fuerte escalada de la deuda pública durante la próxima década. Suárez, quien inició su trayectoria en LarrainVial el 8 de enero de 1996 y se retiró el 31 de diciembre de 2025, sostuvo, en una carta en El Mercurio, que el país comenzó a incubar este problema fiscal tras una serie de decisiones de gasto adoptadas en los últimos años.
Entre ellas mencionó los bonos sociales IFE aprobados en 2021, que —según plantea— incrementaron la deuda pública neta en US$28.000 millones, equivalente a 9% del PIB. A eso sumó la creación de la Pensión Garantizada Universal (PGU) en enero de 2022, que calificó como un mecanismo de reparto "a la griega", y cuyo costo fiscal crecería en torno a 2 puntos porcentuales del PIB anual entre 2025 y 2045 debido al envejecimiento de la población. "El gasto previsional y de salud sería de 3 puntos porcentuales de PIB hacia 2040-45, lo que no tendría financiamiento recurrente", planteó el economista. En su análisis, Suárez también apuntó al gasto en salud pública, que estaría aumentando a un ritmo de 7% real anual.
"En 2025, en salud pública se gastaron US$ 2.857 millones más de lo presupuestado. Y en el primer cuatrimestre ya se gastó el 40% del presupuesto de salud del 2026 (US$ 19.166 millones). Y aún falta incorporar el envejecimiento de la población en el futuro gasto de salud", dijo. Además, el economista proyectó que el gasto en salud pública podría pasar desde el 22,6% del presupuesto registrado el año pasado —equivalente a 5,5% del PIB— hasta ubicarse entre 35% y 40% del presupuesto hacia 2040. Suárez también cuestionó la trayectoria tributaria del país. Según señaló, la parcial desintegración del sistema aplicada desde la reforma de 2014 habría reducido la base imponible, mientras que la tasa efectiva de impuesto a la renta de empresas no mineras habría bajado desde 24,8% en 2022 a 21,5% en 2025, producto de lo que describió como "legítima planificación tributaria". "Las empresas ya hicieron una reforma tributaria de facto", afirmó. En esa línea, sostuvo que una economía que crece cerca de 2% anual no soportaría una nueva alza del impuesto a la renta. Por ello, planteó que una agenda procrecimiento debería concentrarse en reducir la permisología, avanzar hacia la reintegración tributaria con crédito de 100% y bajar el impuesto corporativo desde 27% a 23%. Esa reducción, agregó, debería compensarse con un aumento del IVA desde 19% a 20%, nivel similar al que existía en Chile hasta 1988. "El IVA no es regresivo como señala el mito", sostuvo Suárez, al defender esta alternativa como parte de un rediseño tributario orientado a elevar el crecimiento potencial a un rango entre 3,5% y 4%.
La advertencia fiscal del economista llega desde una voz que en el pasado ya realizó apuestas a contracorriente. El 2 de julio de 2003, Suárez sorprendió al mercado con un informe cuyo resumen anticipaba que la mejora en la confianza de los inversionistas y el mayor flujo de capitales asociado al rally del cobre gatillarían la reactivación de Chile en 2004-2005. Esa visión se adelantó al fuerte incremento del precio del metal y a los mejores años de crecimiento durante el gobierno de Ricardo Lagos. Ahora, su diagnóstico apunta en dirección contraria: un deterioro sostenido de las cuentas fiscales si no se corrige la trayectoria del gasto. Según sus estimaciones, el Plan de Reconstrucción "contempla una reforma tributaria de costo fiscal neto —sin crecimiento— de 0,8% del PIB, el 28% del déficit fiscal de 2025. Sin embargo, aún con ajuste fiscal, la bola de nieve del gasto incrementaría el déficit a -6% del PIB hacia 2040. Se desataría una escalada de la deuda pública desde 44,5% del PIB en 2026 hasta llegar a 70% del PIB a fines de la próxima década". Ese escenario, advirtió, tendría efectos directos sobre el costo de financiamiento del país. Suárez sostuvo que el riesgo soberano de Chile, medido a través del CDS a 10 años, podría subir desde los actuales 80 puntos base a más de 200 puntos base en 2030. "Por lo tanto, las tasas largas y las tasas hipotecarias subirían en 100 puntos base en el mismo lapso, lo que originaría una renovada debilidad de la construcción y de la inversión fija durante la próxima década". "Se desataría una escalada de la deuda pública", concluyó el economista, al advertir que el país requiere una estrategia fiscal y tributaria capaz de financiar sus compromisos permanentes sin deteriorar el crecimiento.
Fuente: Emol.com - https://www.emol.com/noticias/Economia/2026/06/05/1201976/economista-leonardo-suarez-gasto.html
El economista Leonardo Suárez advirtió que Chile enfrenta una creciente presión estructural sobre sus cuentas fiscales, marcada por el avance del gasto previsional, sanitario y social, escenario que, a su juicio, podría derivar en una fuerte escalada de la deuda pública durante la próxima década. Suárez, quien inició su trayectoria en LarrainVial el 8 de enero de 1996 y se retiró el 31 de diciembre de 2025, sostuvo, en una carta en El Mercurio, que el país comenzó a incubar este problema fiscal tras una serie de decisiones de gasto adoptadas en los últimos años.
Entre ellas mencionó los bonos sociales IFE aprobados en 2021, que —según plantea— incrementaron la deuda pública neta en US$28.000 millones, equivalente a 9% del PIB. A eso sumó la creación de la Pensión Garantizada Universal (PGU) en enero de 2022, que calificó como un mecanismo de reparto "a la griega", y cuyo costo fiscal crecería en torno a 2 puntos porcentuales del PIB anual entre 2025 y 2045 debido al envejecimiento de la población. "El gasto previsional y de salud sería de 3 puntos porcentuales de PIB hacia 2040-45, lo que no tendría financiamiento recurrente", planteó el economista. En su análisis, Suárez también apuntó al gasto en salud pública, que estaría aumentando a un ritmo de 7% real anual.
"En 2025, en salud pública se gastaron US$ 2.857 millones más de lo presupuestado. Y en el primer cuatrimestre ya se gastó el 40% del presupuesto de salud del 2026 (US$ 19.166 millones). Y aún falta incorporar el envejecimiento de la población en el futuro gasto de salud", dijo. Además, el economista proyectó que el gasto en salud pública podría pasar desde el 22,6% del presupuesto registrado el año pasado —equivalente a 5,5% del PIB— hasta ubicarse entre 35% y 40% del presupuesto hacia 2040. Suárez también cuestionó la trayectoria tributaria del país. Según señaló, la parcial desintegración del sistema aplicada desde la reforma de 2014 habría reducido la base imponible, mientras que la tasa efectiva de impuesto a la renta de empresas no mineras habría bajado desde 24,8% en 2022 a 21,5% en 2025, producto de lo que describió como "legítima planificación tributaria". "Las empresas ya hicieron una reforma tributaria de facto", afirmó. En esa línea, sostuvo que una economía que crece cerca de 2% anual no soportaría una nueva alza del impuesto a la renta. Por ello, planteó que una agenda procrecimiento debería concentrarse en reducir la permisología, avanzar hacia la reintegración tributaria con crédito de 100% y bajar el impuesto corporativo desde 27% a 23%. Esa reducción, agregó, debería compensarse con un aumento del IVA desde 19% a 20%, nivel similar al que existía en Chile hasta 1988. "El IVA no es regresivo como señala el mito", sostuvo Suárez, al defender esta alternativa como parte de un rediseño tributario orientado a elevar el crecimiento potencial a un rango entre 3,5% y 4%.
La advertencia fiscal del economista llega desde una voz que en el pasado ya realizó apuestas a contracorriente. El 2 de julio de 2003, Suárez sorprendió al mercado con un informe cuyo resumen anticipaba que la mejora en la confianza de los inversionistas y el mayor flujo de capitales asociado al rally del cobre gatillarían la reactivación de Chile en 2004-2005. Esa visión se adelantó al fuerte incremento del precio del metal y a los mejores años de crecimiento durante el gobierno de Ricardo Lagos. Ahora, su diagnóstico apunta en dirección contraria: un deterioro sostenido de las cuentas fiscales si no se corrige la trayectoria del gasto. Según sus estimaciones, el Plan de Reconstrucción "contempla una reforma tributaria de costo fiscal neto —sin crecimiento— de 0,8% del PIB, el 28% del déficit fiscal de 2025. Sin embargo, aún con ajuste fiscal, la bola de nieve del gasto incrementaría el déficit a -6% del PIB hacia 2040. Se desataría una escalada de la deuda pública desde 44,5% del PIB en 2026 hasta llegar a 70% del PIB a fines de la próxima década". Ese escenario, advirtió, tendría efectos directos sobre el costo de financiamiento del país. Suárez sostuvo que el riesgo soberano de Chile, medido a través del CDS a 10 años, podría subir desde los actuales 80 puntos base a más de 200 puntos base en 2030. "Por lo tanto, las tasas largas y las tasas hipotecarias subirían en 100 puntos base en el mismo lapso, lo que originaría una renovada debilidad de la construcción y de la inversión fija durante la próxima década". "Se desataría una escalada de la deuda pública", concluyó el economista, al advertir que el país requiere una estrategia fiscal y tributaria capaz de financiar sus compromisos permanentes sin deteriorar el crecimiento.
Fuente: Emol.com - https://www.emol.com/noticias/Economia/2026/06/05/1201976/economista-leonardo-suarez-gasto.html
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