La Fed aumentará nuevamente las tasas de interés

Bajo los nubarrones de una creciente guerra comercial, la Reserva Federal de Estados Unidos aumentará la semana entrante las tasas de interés por tercera vez este año, en un intento por evitar que la inflación aumente demasiado rápido mientras la principal economía del mundo crece con vigor.

La reunión de dos días de la Fed comenzará el martes, unas 24 horas después de que el gobierno del presidente Donald Trump aplique aranceles contra productos chinos por 200.000 millones de dólares, llevando a 250.000 millones los bienes gravados del gigante asiático.

Ello implicará un duro golpe a las relaciones comerciales entre las dos mayores economías del orbe y arrojará un manto de incertidumbre sobre el panorama económico mundial.

Pero analistas señalan que, al menos hasta el momento, la guerra comercial no ha hecho mella en los indicadores estadounidense, algo que los gobernadores de la Fed miran muy de cerca.

Desde su última reunión, la creación de empleos y el PIB han mostrado buena salud, los sueldos aumentaron y la inflación se ha asentado, mientras que las mediciones de actividad industrial y del mercado inmobiliario figuran entre las pocas que se han desacelerado.

Entre los que lanzan gritos de advertencia, el Fondo Monetario Internacional previno que una escalada de la guerra comercial podría tener “un significativo costo económico”, golpeando tanto el crecimiento económico de Estados Unidos como el de China.

Pero con la presente robustez de la economía estadounidense, la Fed ha señalado que espera continuar con los incrementos “graduales” de las tasas de interés, lo que afectará el crédito. Para fines de año, es probable que el banco central haya aumentado la tasa de referencia cuatro veces, en tanto se esperan otros tres incrementos en 2019.

Eso significa que la tasa llegará al 3% o 3,25% para diciembre de 2019, por encima de lo que los planificadores ven actualmente como “neutral”, en el sentido que no estimula ni restringe la economía, lo cual es el objetivo.

El asunto es si la Fed se detendrá allí.

Movimiento neutral
Si hay signos de que la inflación se acelera, el banco central podría endurecer su política para frenar los precios. Pero incluso mantenerse neutral podría constituir un movimiento.

La gobernadora de la Fed Lael Brainard, quien ha llamado a proceder lentamente con los aumentos de las tasas, mostró un importante cambio en su forma de pensar en un discurso días atrás.

“Con el estímulo del gobierno para dar viento de cola a la demanda en los próximos dos años, parece razonable esperar que aumente algo la tasa neutral en el corto plazo”, dijo.

Esto sugiere que tal vez no quiera que la Fed se detenga en un 3 o 3,25 por ciento, sino que siga aumentando.

“Fue un cambio muy importante,” dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton, a la AFP.

Sin embargo, dijo que no está claro si la Fed se moverá en forma más agresiva el año que viene, aumentando las tasas a mayor ritmo, o seguirá con los incrementos graduales por más tiempo.

“No lo sabemos aún. Lo que sí sé es que eso no se resolverá en esta reunión”, agregó.

Nuevos halcones
En tanto, algunos planificadores que en enero pasarán a tener voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, el instrumento que aplica la política monetaria de la Fed, han empezado a mostrarse como halcones.

El presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, que apoyó las tasas cercanas a cero en los años posteriores a la crisis financiera, en recientes entrevistas dijo que la FOMC podría subir el estimado de neutralidad.

También puntualizó que una tasa de desempleo muy baja del tipo de la que Estados Unidos está experimentando actualmente ha sido históricamente presagio de recesión.

E incluso Charles Evans, de la Fed de Chicago, una paloma que ingresará a la FOMC en 2019, sugirió que la política monetaria podría tener que volverse más “restrictiva”.

Para Joseph Gagnon, del Instituto Peterson de Economía Internacional, es poco probable que la Fed cambie en el corto plazo.
“No creo que haya una aceleración en al menos los próximos seis meses”, dijo a la AFP, aunque eso cambiará una vez que aumente la inflación.

La tasa objetivo de inflación fijada por la Fed se sitúa actualmente en 2% anual, nivel que no ha superado en seis años.

Pero Gagnon dijo creer que “para junio el aumento de la inflación va a ser imposible de negar”.
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Fed sube tasa de interés y Comité evalúa hasta cuatro alzas en 2019


Los expertos se encuentran divididos en la perspectiva de concretar dos a cuatro incrementos el próximo año. Los tipos de interés se ubican en su nivel más alto desde septiembre de 2008, previo a la Gran Recesión.

La Reserva Federal determinó incrementar la tasa de interés en 25 puntos bases en su reunión de política monetaria de septiembre y reafirmó su perspectiva de alzas graduales para 2019.

“El Comité espera que los aumentos graduales adicionales en el rango objetivo para la tasa de fondos federales sean coherentes con la expansión económica, las condiciones fuertes del mercado laboral y la inflación cercana al objetivo de 2% del Comité en el mediano plazo”, indica el comunicado.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó la tasa de referencia a 2% – 2,25%. Se trata de la séptima alza de la tasa de los fondos federales desde que la expresidenta de la Fed, Janet Yellen, decidiera poner fin a la era del dinero gratis. La decisión no genera sorpresas en el mercado, ya que según la mediana de encuestados por Bloomberg, el 99% de los analistas anticipaban el incremento.

Las señales del Dot plot
Así, el foco de la atención se ubicó en el Dot plot o gráfico de puntos, en donde los miembros de la Fed exponen sus perspectivas respecto al movimiento de la tasa para los próximos años. La gráfica reveló que los gobernadores de la Fed concretarán cuatro incrementos en 2018. En cuanto a 2019, los expertos se encuentran divididos en la idea de aplicar entre dos a cuatro alzas.

El director de Renta Fija para América Latina de BBVA, Cristian Mucherl, dijo a PULSO que considerando el buen desempeño de la economía de Estados Unidos, los inversionistas esperaban hasta tres alzas más en los próximos 12 meses. Sin embargo, puntualizó que “si el mensaje es algo más Hawkish (mayor ritmo de alzas en la tasa de referencia), podríamos ver un fortalecimiento adicional del dólar”.

• Dot Plot

Rango más alto previo a la Gran Recesión

Con esta decisión, los tipos de interés se ubican en su nivel más alto desde el 30 de septiembre de 2008, justamente dos semanas después de la quiebra del banco de inversión, Lehman Brothers. En diciembre del mismo año, la Fed redujo con fuerza la tasa hasta 0,25%.

El analista del banco mexicano Banorte, Eduardo Garza, explica que el rango en el que se encuentra la tasa de referencia revela que la economía se ha recuperado al 100%, con una inflación cercana al objetivo y un mercado laboral fuerte.

Después de la crisis, explica Garza, las tasas estuvieron bajas en Estados Unidos para reactivar la economía. A ello se sumó la aplicación del “quantitative easing”, que corresponde a un programa de estímulos que tiene como objetivo la compra de deuda pública -a modo de inversión- por parte de un Banco Central.

“Una vez recuperada la economía, se comienza a implementar una política monetaria más restrictiva y se va subiendo poco a poco los tipos de interés. Dicha tasa se espera que acabe más o menos en 3% el próximo año”, afirma Garza.

https://www.latercera.com/pulso/not...ango-mas-alto-previo-la-gran-recesion/331022/